Beleggingen in goud worden in de grafiek aangeduid als ‘Total Non-Jewelry Investment’ aangezien in grote delen van de wereld sieraden met een hoog karaat worden verkocht als belegging. Zuiver goud is 24 kaart. Als zuiver metaal is goud vrijwel onbruikbaar omdat het erg zacht is.
Het is opvallend dat de vraag naar gouden sieraden in het Midden-Oosten fors is gedaald, aangezien het daar een traditionele investering is. De enige plaatsen waar goud min of meer constant is gegroeid, is India en China. Als je kijkt naar de grafiek, dan zien we dat deze landen een steeds groter deel uitmaken van de verkoop van gouden sieraden en uiteindelijk de rest van de wereld in het eerste kwartaal van 2011 hebben overtroffen.
De beste verklaring waarom Indiërs en Chinezen blijven beleggen in gouden sieraden lijkt te zijn dat ze zich proberen in te dekken tegen inflatie. Zoals u kunt zien in de tabel, is er in India een duidelijk inflatoire trend.
De gegevens uit China tonen iets meer inflatie dan in de Verenigde Staten, maar niet in die mate dat het de snel toenemende vraag naar goud zou verklaren.
De meeste deskundigen menen dat de Chinese regering een te lage inflatie rapporteert en de aankopen van goudsieraden zou dit bevestigen. Overigens zijn bij de inflatiecijfers van de VS en Nederland natuurlijk ook de nodige vraagtekens te plaatsen, maar dat terzijde.
Vergelijkende jaarlijkse inflatie
2007 2008 2009 2010
China 4.8% 5.9% -0.7% 5.0%
India 6.4% 8.3% 10.9% 11.7%
United States 2.9% 3.8% -0.3% 1.4%
Bron: CIA World Factbook
Wanneer we de Indische en Chinese sieraadaankopen overhevelen naar de beleggingen, zorgt dat er voor dat de grafiek nog schever trekt richting beleggingen, wat op speculatie duidt, wanneer zoveel beleggers anticiperen op verdere stijging van de goudprijs of zich willen indekken tegen inflatie.
Het verslag van de World Gold Council in 2002 meldde dat de verandering van de regering (van Clinton naar Bush) de interesse in goud aanwakkerde vanwege de verwachting dat Bush de dollar zou laten verzwakken. Het lijkt erop dat deze inspanningen zijn geslaagd in ofwel het verlagen van de waarde van de dollar of het versnellen van de inflatie in landen die ondergewaardeerd valuta's handhaven.
Een wellicht onbedoeld gevolg is dat goud een klassieke luchtbel heeft gevormd: de vraag wordt gedreven door beleggers en speculanten en het gebruik daalt vanwege de te hoge prijs. Het resultaat is dat het wordt ‘gehamsterd’.
Als de inspanningen van China slagen om de economie te vertragen en de inflatie te verminderen, dan zullen we een daling van de totale Chinese vraag naar goud tegemoet kunnen zien.
Zonder inflatie zal de vraag naar goud dalen en dus zal de goudprijs dalen. Hoe ver, zal afhangen van de vraag hoe hard geprobeerd wordt de inflatie te beteugelen. Er is echter een duidelijke noodzaak hiertoe vanwege de huizenmarkt, waarbij de rente niet te ver mag gaan oplopen door de stijgende inflatie.
Ik kijk uit naar ideeën, tips en gedachten over deze bijdrage. Type ze s.v.p. in het commentaarveld onderaan deze column.
Drs. Harm van Wijk
BeursBulletin.nl
